Finn Walker a fondé Heron Partners en 2023 à seulement 23 ans, alors qu’il terminait encore ses études à l’Université de Virginie. Son fonds se concentre sur les actions cotées aux bourses africaines, une spécialisation peu commune pour quelqu’un de son âge.
Le parcours de Walker vers l’investissement africain a commencé au lycée, dans un club d’investissement scolaire. Recherchant où placer les fonds du groupe, il avait repéré une banque nigériane qui l’intéressait, mais l’action n’était pas disponible sur la plateforme de trading utilisée. Cette frustration initiale a aiguisé sa curiosité envers les marchés boursiers africains.
Pendant ses études universitaires, Walker a passé trois mois en stage à Accra, chez Golden Palm Investments, un fonds de capital-risque basé au Ghana ayant soutenu des startups africaines notables comme Andela, Flutterwave et Wasoko. C’est là qu’il a commencé à analyser sérieusement les opportunités sur les bourses africaines et identifié des caractéristiques d’investissement rares : des valorisations favorables, des entreprises à croissance rapide, et surtout une absence de corrélation entre elles et avec les marchés mondiaux.
Une stratégie contrastée et fondée
« Si vous voulez surperformer, il faut être contraire à la tendance. Mais vous ne pouvez pas l’être sans raison – il faut une base fondamentalement solide », explique Walker. Cette philosophie résume son approche : privilégier le contraste avec le consensus des investisseurs mondiaux, mais seulement quand les fondamentaux le justifient.
Heron Partners a démarré avec du capital familial. Walker n’a accepté aucun investisseur externe pendant les deux premières années et demie, le temps de tester sa stratégie et de construire un historique de performance à présenter aux futurs bailleurs de fonds. Après son diplôme en 2025, il s’est installé à Londres, qu’il considère comme le centre névralgique des affaires pour l’Afrique anglophone. « Beaucoup d’entrepreneurs du continent passent par Londres à un moment de l’année », note-t-il, justifiant ce choix stratégique de localisation.
Démographie et mispricings
Walker table sur deux moteurs de croissance. D’abord, la trajectoire démographique : la population africaine devrait atteindre environ 2,5 milliards de personnes en 2050, contre 1,6 milliard aujourd’hui. Le nombre de personnes en âge de travailler (20 à 64 ans) devrait presque doubler, passant de 883 millions en 2024 à 1,6 milliard en 2050. « Les projections démographiques se comportent largement comme prévu – on peut les modéliser mathématiquement », souligne-t-il, soulignant la certitude relative de ces prévisions par rapport à d’autres prévisions économiques.
Ensuite, les perceptions erronées du continent. Walker observe que le monde ne seulement perçoit mal l’Afrique, mais avec un parti pris négatif. « Cela conduit à des mispricings persistants sur les marchés », dit-il. Il cite l’exemple récurrent de la crainte de nationalisation des entreprises cotées, un risque qu’il ne juge pas fondé en Afrique subsaharienne. « Tous les investissements portent du risque, mais en Afrique vous êtes disproportionnément compensé pour ce risque du fait de ces perceptions erronées », ajoute-t-il.
Portefeuille et allocation
Heron Partners détient environ 30 à 40 titres répartis sur le continent – Nigeria, Ghana, Côte d’Ivoire, Sénégal, Zambie, Rwanda et Tanzanie. Aucun pays ou secteur ne dépasse 20 % du portefeuille, et aucun titre n’excède 5 %. Les positions incluent des opérateurs télécoms (Safaricom au Kenya, Airtel Zambie, Sonatel au Sénégal), Dangote Cement au Nigeria et Delta Corporation au Zimbabwe, une entreprise de boissons.
Sur le Zimbabwe, pays que beaucoup évitent, Walker reconnaît les risques mais pointe des atouts : une économie largement dollarisée (dividendes en dollars), une population éduquée et des ressources minérales abondantes. Quant au risque global, il conteste la perception d’une vulnérabilité supérieure à celle des États-Unis. Pour que son portefeuille chute de 40 %, il faudrait des événements de perte totale simultanés dans plusieurs pays. Pour les États-Unis, il suffirait d’une simple normalisation des valorisations actuelles.
