Le marché kényan des actifs numériques connaît une croissance marquée, avec un volume de transactions estimé à 6 milliards de dollars en 2025. Parmi ces échanges, les stablecoins — jetons adossés à des monnaies traditionnelles comme le dollar — représenteraient entre 3 et 4 milliards de dollars, selon des estimations d’industrie citées par le Fonds monétaire international (FMI).
Un outil de commerce transfrontalier
Si la spéculation est souvent associée aux cryptomonnaies, l’usage au Kenya révèle une réalité plus pragmatique. Les commerçants locaux privilégient de plus en plus les stablecoins pour régler leurs importations, notamment auprès de fournisseurs basés en Chine. Cette méthode offre une alternative rapide et efficace aux circuits bancaires traditionnels, souvent jugés plus coûteux et complexes pour les paiements internationaux.
Le FMI souligne que cette dynamique place le Kenya au quatrième rang des marchés crypto en Afrique subsaharienne. Ces 6 milliards de dollars de transactions représentent environ 4,4 % du PIB national de 2025, un chiffre significatif qui dépasse largement les flux nets d’investissements directs étrangers du pays pour la même année, évalués à 1,1 milliard de dollars.
Le risque d’une régulation trop contraignante
Pour encadrer ce secteur, le Kenya a adopté en octobre 2025 le Virtual Asset Service Providers Act. Ce texte répartit les compétences entre la Banque centrale, l’Autorité des marchés de capitaux et le Financial Reporting Centre. Si le FMI juge ce cadre conforme aux standards internationaux, il alerte sur les risques liés à son application pratique.
Le projet de règlement impose en effet des exigences de capital élevées : 100 millions de shillings kényans pour les plateformes d’échange et 300 millions pour les émetteurs de stablecoins. De plus, ces derniers devront conserver 30 % de leurs réserves au sein de banques commerciales locales. Selon l’analyse du FMI, ces contraintes pourraient dissuader les acteurs internationaux de s’implanter au Kenya, poussant ainsi les utilisateurs vers des plateformes offshore échappant à toute supervision nationale.
L’enjeu de la protection des utilisateurs
Au-delà des seuils de capital, le FMI insiste sur la nécessité de clarifier les modalités de conversion des jetons en monnaie classique. La transparence sur les frais et les délais de retrait apparaît comme un levier de protection plus direct pour les particuliers, qui représentent environ 90 % de l’activité du secteur.
Alors que le cadre légal est en place mais que son application effective reste à définir, l’enjeu pour le régulateur kényan est de trouver un équilibre. L’objectif est de garantir la transparence sans pour autant rendre le marché invisible en forçant les utilisateurs à se tourner vers des solutions hors frontières.
