Bien que les TPME représentent 80 % du tissu économique marocain, elles ne reçoivent que 15,6 % du total des crédits à l’économie et 35,5 % des crédits aux entreprises non financières. Ce déséquilibre ne découle pas seulement de barrières à l’accès au crédit, mais d’une faiblesse endémique des fonds propres : 41 % des ressources des TPME proviennent des comptes courants d’associés, tandis que seulement 20 % proviennent de fonds propres. Cette structure de bilan fragile pousse les banques à exiger des garanties réelles, souvent immobilières, créant de facto un rationnement du crédit.

Recapitaliser plutôt que multiplier les crédits

Pour El Idrissi, les garanties publiques et les mécanismes de dette, dont la supply chain finance, ne règlent que le symptôme. Le véritable enjeu est de renforcer les fonds propres et d’accompagner les entreprises dans leur gouvernance et leur stratégie financière. Le capital-investissement apparaît alors comme un levier complémentaire, apportant à la fois de la ressource et de l’expertise.

La Stratégie nationale de supply chain finance, lancée par le Maroc, offre néanmoins une amélioration réelle : elle déplace l’appréciation du risque du fournisseur vers le donneur d’ordre. Une TPME non bancable peut devenir finançable si son client l’est. Cependant, l’écart entre la pénétration du reverse factoring au Maroc (2 % du PIB) et en Europe (12 %) montre que le frein réside moins dans l’absence de produit que dans l’implication des grands donneurs d’ordre publics et privés.

La transition énergétique comme opportunité d’investissement

Le Maroc ambitionne 11,6 GW de capacités additionnelles en énergies renouvelables, ouvrant des opportunités d’investissement estimées à 104 milliards de dirhams. Valoris Capital a développé un fonds dédié à ce secteur, ciblant trois marchés distincts.

Le premier concerne les grands actifs de production — fermes éoliennes, parcs solaires, centrales d’hydrogène vert — dominés par les énergéticiens internationaux et les fonds d’infrastructure. Le Maroc dépense ainsi près d’un milliard de dirhams annuels en devises pour la maintenance et l’exploitation de ses fermes éoliennes auprès d’exploitants étrangers.

Le deuxième marché, plus accessible aux véhicules d’investissement de taille intermédiaire, est celui de l’autoproduction industrielle, appelée aussi C&I (commercial and industrial). Plus capillaire et moins capitalistique que les grands actifs, ce marché devrait croître rapidement. En effet, l’autoproduction demeure très limitée au Maroc, tandis que la publication en juin 2026 du décret d’application de la loi 82-21 sur l’autoproduction et l’assouplissement attendu du plafond d’injection aux réseaux — actuellement à 20 % contre 30 % en France — créent des conditions favorables. Les tickets d’investissement requis, de quelques dizaines de millions de dirhams, sortent du radar des fonds classiques mais correspondent à la demande croissante des exportateurs marocains exposés à la taxe carbone européenne dès 2026.

Le troisième marché cible la flexibilité et le stockage d’énergie, avec un objectif marocain de 3,5 GW d’ici 2030. Ce segment représente le goulot d’étranglement du système énergétique, particulièrement une fois dépassé le seuil des 52 % d’énergies renouvelables dans le mix électrique total.

Ces trois leviers — recapitalisation des TPME, supply chain finance et transition énergétique — redessinent le paysage du financement au Maroc, ouvrant des chemins alternatifs au crédit bancaire traditionnel.

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Cette opération porte sur la cession de 17,5 millions d’actions, représentant 6,6% du capital d’Amplats. Le placement s’adressait exclusivement aux investisseurs institutionnels et a été coordonné par Goldman Sachs International, Morgan Stanley et Rand Merchant Bank, avec Investec Bank Limited en qualité de co-manager.

Vers une liquidité accrue avant la scission

La vente s’inscrit dans la préparation de la scission complète d’Amplats, calendrier prévu pour le second trimestre 2025. En consolidant cette nouvelle transaction avec un placement similaire effectué en septembre dernier — portant sur environ 5% du capital pour 7,2 milliards de rands (397 millions de dollars) — le flottant d’Amplats augmentera de plus de 50%. Cet accroissement vise à améliorer la liquidité des actions et à amortir les perturbations potentielles liées à la séparation complète de la filiale du groupe.

Le règlement du placement est prévu pour le 2 décembre 2024 à la Bourse de Johannesburg, où Amplats est principalement cotée. Anglo American prévoit en parallèle une inscription secondaire sur le London Stock Exchange, élargissant ainsi l’accès des investisseurs internationaux.

Un engagement à limiter la dilution

Anglo American conserve une participation majoritaire dans Amplats et a confirmé qu’elle ne vendrait pas d’actions supplémentaires avant la finalisation de la scission. Les actions restantes du groupe seront soumises à une période de blocage de 90 jours à compter du règlement.

Le directeur général du groupe, Duncan Wanblad, a commenté cette opération : « Nous franchissons une nouvelle étape majeure vers une simplification de notre portefeuille centré sur le cuivre, le minerai de fer premium et les nutriments agricoles. » Cette déclaration résume la stratégie de recentrage dans laquelle s’inscrit la séparation d’Amplats.

Amplats en position de leader autonome

La scission vise à ériger Amplats en leader indépendant des métaux du groupe du platine (PGM), un secteur porté par la croissance de la demande de technologies vertes. Cette autonomie doit permettre à la filiale de répondre plus nimblement aux enjeux de la transition énergétique mondiale.

Pour soutenir son bilan au cours de ce désengagement stratégique, Anglo American a également accéléré le cession de ses activités non stratégiques. En octobre 2024, le groupe a cédé ses actifs de charbon sidérurgique en Australie à Peabody Energy pour 3,78 milliards de dollars, illustrant ainsi sa volonté de quitter les secteurs jugés obsolètes face à la transition énergétique.

Le calendrier de cette transformation s’étend donc sur plusieurs trimestres, avec la scission d’Amplats attendue d’ici mi-2025, marquant l’aboutissement d’une restructuration globale du portefeuille du géant minier sud-africain.

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Un mouvement global qui isole l’Afrique

Depuis le début des années 2020, des institutions comme la Banque africaine de développement (BAD), la Banque mondiale et les banques bilatérales de développement restreignent ou abandonnent le financement de nouveaux projets pétroliers et gaziers. L’objectif affiché : accélérer la transition énergétique mondiale et honorer les engagements climatiques de l’accord de Paris.

Or, l’Afrique n’a pas attendu ce signal extérieur pour investir dans les énergies renouvelables. Mais elle continue aussi à développer ses ressources hydrocarbures — non par dogmatisme, mais par réalisme économique. Le secteur pétro-gazier génère des revenus publics massifs, finance les infrastructures et emploie directement et indirectement des milliers de personnes. Pour la Guinée, avec ses gisements de gaz naturel identifiés, l’enjeu n’est pas académique.

Des alternatives insuffisantes pour combler le vide

Le problème : les restrictions sur les hydrocarbures ne s’accompagnent pas automatiquement d’une augmentation équivalente du financement des énergies propres. Les montants destinés aux projets solaires, éoliens ou hydroélectriques progressent, mais lentement — bien moins vite que les besoins réels de la région.

En Afrique de l’Ouest notamment, la demande électrique croît de 5 à 7 % par an. Des pays comme la Côte d’Ivoire, le Sénégal et la Guinée doivent à la fois augmenter leur capacité installée ET décarboner leur mix énergétique. Interdire le financement du gaz naturel — une énergie transition moins polluante que le charbon — revient à imposer un chemin trop étroit pour franchir ce goulet.

Qui paie le coût de cette transition imposée ?

Quand l’accès au financement international se restreint, les gouvernements africains ont trois options : emprunter auprès de créanciers non concessionnels (plus chers), réduire les investissements énergétiques, ou chercher des financeurs alternatifs, souvent moins exigeants en matière environnementale ou de gouvernance.

Pour l’entreprise africaine, l’impact est tangible : l’électricité reste chère et peu fiable, ce qui grève les marges des PME et ralentit l’industrialisation. Pour le ménage, c’est un raccordement plus lent au réseau et des tarifs d’électricité parmi les plus élevés du monde en proportion du revenu.

La question que personne ne pose : et après ?

Les restrictions sur le financement des hydrocarbures produisent un effet paradoxal : elles ne réduisent pas nécessairement les émissions africaines. Elles ralentissent simplement l’accès à l’énergie et repoussent l’investissement vers des sources moins régulées ou plus polluantes. Une centrale à charbon financée localement remplace un projet gazier que la BAD aurait pu structurer avec des critères stricts.

La vraie transition énergétique en Afrique exige une approche différente : financer parallèlement les énergies renouvelables ET les infrastructures gazières de transition, sous conditions de gouvernance et de lutte contre la corruption. C’est ce débat, technique et politique, qui devrait occuper les économistes et les décideurs africains — plutôt que de subir des restrictions décidées à Bruxelles ou à Washington.

Les prochains mois verront comment la Guinée, le Sénégal et d’autres pays africains producteurs de ressources négocieront leur marge de manœuvre face à ces pressions extérieures. La réponse déterminera qui, réellement, pilote l’agenda énergétique du continent.

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La Banque africaine de développement (BAD) a approuvé un prêt de 100 millions d’euros destiné à financer la construction d’une usine intégrée de batteries lithium-fer-phosphate (LFP) au Maroc. Le projet, porté par Gotion Power Morocco — filiale du groupe chinois Gotion High-Tech — s’implantera dans la zone franche de Rabat-Salé-Kénitra, région stratégique pour les investissements industriels marocains.

Cette décision du conseil d’administration de la BAD intervient dans un contexte où l’Afrique cherche à consolider sa position dans la chaîne de valeur mondiale des batteries électriques, secteur clé de la transition énergétique mondiale.

Qu’est-ce qu’une batterie LFP et pourquoi c’est important

Les batteries lithium-fer-phosphate (LFP) représentent une technologie en pleine ascension. Contrairement aux batteries lithium-ion classiques, les LFP offrent une meilleure stabilité thermique, une durée de vie plus longue (jusqu’à 10 ans ou plus) et des coûts de production potentiellement réduits. Elles sont particulièrement adaptées aux véhicules électriques à usage intensif et aux systèmes de stockage d’énergie renouvelable.

Pour l’Afrique, cette technologie représente une opportunité : elle permet de réduire la dépendance aux importations de batteries manufacturées tout en créant une expertise locale dans un secteur d’avenir.

Les enjeux pour le Maroc et le continent

Avec ce financement, le Maroc renforce sa position de hub industriel régional. La zone franche de Rabat-Salé-Kénitra, déjà attractive pour les secteurs de l’automobile et de l’électronique, accueille ainsi un acteur majeur de la technologie verte. Cette implantation devrait générer des emplois directs et indirects, tout en attirant des investissements complémentaires dans la sous-traitance et les services connexes.

Pour le reste du continent, ce projet illustre comment les institutions de développement africaines soutiennent l’émergence de secteurs stratégiques. La BAD mobilise son capital pour que l’Afrique ne soit pas simplement consommatrice de technologie, mais productrice.

Implications économiques concrètes

Un investissement de cette envergure a des retombées multiples. Il crée de la demande pour des matières premières (lithium, fer, phosphate) présentes sur le continent. Il stimule les compétences techniques via la formation et le transfert technologique. Il renforce la fiscalité locale — les usines de ce type génèrent des revenus pour l’État. Enfin, une production locale de batteries réduit les coûts de transport et améliore la compétitivité des véhicules électriques fabriqués en Afrique.

Le prix de financement (100 millions d’euros, soit approximativement 655 milliards de francs guinéens au taux indicatif) reflète la confiance de la BAD dans la viabilité du projet et dans la stabilité de l’environnement économique marocain.

Un modèle pour d’autres pays africains

Cette opération envoie un signal fort aux décideurs politiques du continent : les investissements dans l’industrie verte sont finançables et rentables. Elle ouvre la voie à d’autres projets similaires en Afrique du Sud, en Égypte ou en Afrique de l’Ouest, régions riches en ressources minérales essentielles à la batterie.

Pour les entrepreneurs et PME africaines, elle démontre aussi que les partenariats public-privé, associant bailleurs multilatéraux et groupes industriels, peuvent accélérer l’industrialisation du continent sans attendre une décennie.

Le verdict : ce financement ne relève pas de la charité développementale, mais d’une logique d’investissement rentable dans un secteur d’avenir. Il positionne l’Afrique comme acteur de la chaîne de valeur batteries-véhicules électriques, bien au-delà du simple rôle de fournisseur de matières premières.

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Un enjeu stratégique pour l’Afrique

Les fonds marins renferment des minéraux essentiels — manganèse, cobalt, nickel, terres rares — indispensables à la transition énergétique mondiale et à la fabrication de batteries pour véhicules électriques. Or, de nombreux États côtiers africains possèdent des zones économiques exclusives riches en ces ressources. Cette proximité positionne le continent comme acteur incontournable des négociations à venir.

L’exploitation en eaux profondes présente une opportunité économique majeure pour les pays africains : revenus de licences, emplois directs et indirects, transfert technologique potentiel. Cependant, elle soulève aussi des questions cruciales d’ordre environnemental et de durabilité à long terme.

Les enjeux pour les côtes africaines

Les pêcheries côtières et marines demeurent vitales pour la sécurité alimentaire et l’économie de nombreux pays africains. La Guinée, le Sénégal, la Namibie et d’autres nations côtières dépendent fortement de leurs ressources halieutiques. L’exploitation minière des fonds marins pourrait impacter les écosystèmes et, par ricochet, les stocks de poissons dont dépendent des millions de personnes.

D’autre part, les pays africains détenteurs de minéraux côtiers pourraient tirer parti d’un cadre réglementaire international clair pour valoriser leurs ressources sous-marines de manière responsable et rémunératrice.

Un positionnement diplomatique à affirmer

À l’AIFM, les États africains disposent d’une voix collective susceptible d’influencer les règles de gouvernance de cette activité. Leur capacité à former un bloc et à négocier des normes environnementales strictes — tout en sécurisant des bénéfices économiques — sera déterminante. La question n’est pas de bloquer l’exploitation, mais de s’assurer que l’Afrique en soit un bénéficiaire équitable et que les impacts écologiques soient maîtrisés.

Plusieurs pays africains, notamment producteurs de minérais terrestres, pourraient aussi voir leur position politique affectée par le développement d’une alternative minière en eaux profondes. C’est un élément du calcul géostratégique.

Innovation et cadre régulateur

L’Afrique doit investir dans la capacité technique de suivi environnemental et de supervision de ces opérations. Des partenariats avec des organismes de recherche, des investissements en infrastructure de contrôle et une expertise scientifique locale seraient des atouts majeurs pour exercer une autorité crédible sur ses ressources marines.

Les gouvernements africains doivent aussi engager le dialogue avec les communautés côtières et les secteurs de la pêche traditionnelle, afin de construire une politique minière marine qui protège les gagne-pain présents tout en ouvrant des opportunités futures.

À retenir

L’exploitation minière des fonds marins est un nouveau chapitre des enjeux énergétiques et technologiques globaux. L’Afrique, riche de ressources maritimes et de côtes stratégiques, a la possibilité de peser sur les règles du jeu. Le succès dépendra de sa capacité à négocier un équilibre entre croissance économique et préservation des écosystèmes — une ambition centrale du développement durable africain.

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Une réponse aux enjeux de la transition énergétique

Cette opération s’inscrit dans un contexte où les métaux du platine connaissent une demande croissante, portée par les technologies vertes et la transition énergétique mondiale. Le platine, le palladium et le rhodium — composants essentiels des catalyseurs pour véhicules électriques, des piles à hydrogène et des applications industrielles — jouent un rôle stratégique dans la décarbonation des économies.

Implications pour l’Afrique et ses ressources minières

L’Afrique du Sud, premier producteur mondial de PGM, concentre environ 80 % des réserves mondiales. Cette réorganisation reflète l’importance croissante des minerais pour technologies propres sur le continent. Pour les pays africains riches en ressources minières, dont la Guinée avec ses réserves de bauxite et d’or, cette tendance rappelle l’enjeu stratégique : créer de la valeur ajoutée localement, pas seulement exporter des matières premières brutes.

Un modèle d’autonomisation des filiales

En séparant Amplats, Anglo American facilite l’accès au financement direct et renforce l’agilité de sa division platine face aux mutations du marché. Cette stratégie — faire émerger des leaders sectoriels spécialisés — est de plus en plus adoptée par les grands groupes miniers africains et internationaux.

Pour les entreprises et citoyens africains, cette évolution souligne l’importance de la maîtrise technologique et du positionnement dans les chaînes de valeur mondiales des technologies vertes.

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Un décalage entre la valeur des ressources et les revenus des États

Les métaux critiques — lithium, cobalt, nickel, terres rares — sont essentiels à la fabrication des batteries pour véhicules électriques, des panneaux solaires et des technologies numériques. La demande mondiale explose : les prévisions indiquent une multiplication par quatre ou cinq de la consommation de lithium d’ici 2050, selon les tendances actuelles.

Or, les contrats d’exploitation conclus par plusieurs États africains avec des multinationales minières ont souvent été signés à une époque où la demande était faible et les prix déprimés. « Les termes négociés à ce moment ne correspondent plus à la réalité économique d’aujourd’hui », estime l’économiste. De nombreux pays du continent ne capturent qu’une fraction mineure de la valeur créée par l’extraction et la transformation de ces ressources.

Conséquences concrètes pour les finances publiques et l’emploi

Pour les États africains, les enjeux sont directs. Les revenus miniers sont souvent une source cruciale de financement pour les infrastructures, l’éducation et la santé. Lorsque les contrats sous-évaluent les ressources, les budgets publics s’en trouvent fragilisés. Une renegociation plus juste pourrait dégager des marges budgétaires supplémentaires.

Sur le terrain, cela signifie davantage de ressources pour les routes, les écoles et les hôpitaux dans les zones minières et au-delà. Pour les entreprises locales, une meilleure repartition des revenus ouvre aussi des opportunités : investissements dans les chaînes de valeur, formation professionnelle, développement d’industries de transformation du minerai brut en produits finis à plus forte valeur ajoutée.

L’Afrique de l’Ouest en première ligne

La Guinée, producteur majeur de bauxite, et d’autres pays de la région disposent d’importants gisements de métaux critiques. Ces nations sont particulièrement concernées par la nécessité de revoir les termes de leurs accords. Une renégociation réussie pourrait transformer ces ressources en levier de développement durable, plutôt que de perpétuer un modèle d’extraction simple où la richesse s’écoule hors du continent.

Vers une renegociation plus favorable

Cette démarche exige une volonté politique affirmée et une capacité technique à évaluer correctement les ressources. Plusieurs gouvernements africains travaillent à renforcer leurs équipes d’experts en droit minier et évaluation économique. Des initiatives régionales visent aussi à harmoniser les pratiques et à augmenter le pouvoir de négociation collectif face aux grands groupes miniers.

L’enjeu n’est pas de fermer les mines ou de bloquer les investissements étrangers — l’Afrique a besoin de capitaux et de technologie. Il s’agit plutôt d’obtenir des contrats plus équitables, où le continent capture une part juste de la valeur que ses ressources génèrent dans l’économie mondiale. Dans un contexte où la demande de métaux critiques ne cesse de croître, les États africains disposent d’un levier de négociation sans précédent.

Les années à venir seront décisives : ceux qui sauront se doter d’une stratégie minière cohérente et des compétences nécessaires en sortiront renforcés ; les autres risquent de perpétuer une dépendance peu fructueuse.

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